人口学家用年龄金字塔来可视化人口如何分布于不同年龄组——宽广的年轻底层预示着增长中的国度，而顶部沉重的金字塔则标志着老龄化社会。加密货币也有自己的版本：供应年龄金字塔，揭示一条区块链的流通币如何分布于各个老币层级，从刚铸造的输出到沉睡十年的古老UTXO。
在 EraDoge.com，我们按年份对链上资产进行分类。但年份不仅取决于币种何时被创造——它还取决于所在链。比特币、以太坊、莱特币和狗狗币各自以不同方式积累年龄层级，产生四种截然不同的年龄金字塔，塑造从流动性结构到老币溢价的一切特征。
本文引入年龄金字塔框架，绘制四条最成熟老币链的供应年龄分布图。
一、年龄金字塔框架
加密货币的年龄金字塔衡量总供应中在特定时间阈值内保持未移动（未花费或未解除质押）的百分比。关键区间：
| 年龄区间 | 行为特征 | 老币意义 |
|---|---|---|
| < 1 年 | 活跃交易 / 热供应 | 年轻 — 极低老币溢价 |
| 1–3 年 | 中期持有者 | 新兴老币 — 早期溢价形成 |
| 3–5 年 | 长期信念持有者 | 成熟老币 — 显著溢价 |
| 5–7 年 | 跨周期幸存者 | 深层老币 — 硬化加速 |
| 7–10 年 | 早期采用者 / 多周期HODLer | 超深层老币 — 接近最大稀缺溢价 |
| 10+ 年 | 创世时代 / 中本聪时代币 | 传奇老币 — 大多已遗失或永久沉睡 |
宽广底部（大量年轻供应）代表高流通速度、低HODL链。宽广顶部（大量老供应）则标志着深层老币积累和供应硬化——币随年龄增长而越来越不可能被移动的过程。
二、比特币：最老的金字塔
比特币拥有所有主要区块链中最深的供应年龄金字塔。超过15年的持续PoW发行创造了无与伦比的老币分层。
BTC 供应年龄分布（2026年Q2）
| 年龄区间 | 供应占比 | 累积占比 | 估算BTC数量 |
|---|---|---|---|
| < 1 年 | ~12% | ~12% | ~240万 |
| 1–3 年 | ~13% | ~25% | ~260万 |
| 3–5 年 | ~30% | ~55% | ~590万 |
| 5–7 年 | ~18% | ~73% | ~360万 |
| 7–10 年 | ~12% | ~85% | ~240万 |
| 10+ 年 | ~14% | ~100% | ~280万 |
来源：Glassnode HODL Waves（2026年Q2）、CoinMetrics供应按年龄。基于报告队列百分比的近似分布。总供应约1,980万BTC。
比特币的年龄金字塔显著顶部沉重：约44%的BTC在5年以上未移动，约14%已沉睡超过十年。这是比特币老币结构的决定性特征：绝大多数供应基础是老旧、低流动性且深度硬化的。
5年硬化阈值
比特币最重要的老币边界是5年阈值。跨越此阈值的币表现出硬化概率曲线，使其移动可能性比1-3年区间的币低3-5倍：
| 上次移动距今 | 下一年移动概率 |
|---|---|
| < 1 年 | 40–60% |
| 1–3 年 | 20–35% |
| 3–5 年 | 10–20% |
| 5–7 年 | 5–12% |
| 7–10 年 | 3–8% |
| 10+ 年 | < 2% |
这种硬化动态创造了一个自我强化的稀缺引擎：随着时间推移，更多币老化跨越5年阈值，并被有效移出流动流通。比特币的有效流动供应估计仅为500-600万BTC，约占总挖矿供应的25-30%。
年份分层
| 年份区间 | 供应占比 | 锚定该队列的关键事件 |
|---|---|---|
| 2010–2011 | ~2–4% | 第一个交易所（BitcoinMarket.com），中本聪时代 |
| 2012–2013 | ~5–8% | 首次减半，第一次泡沫（$1,153） |
| 2014–2016 | ~8–12% | 熊市积累，第二次减半 |
| 2017–2020 | ~25–30% | ICO热潮，2018寒冬，第三次减半 |
| 2021–2024 | ~30–35% | 机构入场，ETF批准 |
| 2025–2026 | ~10–15% | 当前周期积累 |
每一层都承载着其时代的经济和文化印记——这是 EraDoge.com 用于将链上资产分类为具有独特稀缺特征的年份资产的概念。
三、以太坊：双峰金字塔
以太坊的供应年龄分布与比特币根本不同，原因有两个结构性力量：权益证明质押（将供应锁定数年）和智能合约实用性（产生更高的交易速度）。
ETH 供应年龄分布（2026年Q2）
| 年龄区间 | 供应占比 | 关键驱动因素 |
|---|---|---|
| < 1 年 | ~25% | 活跃DeFi交易，CEX周转 |
| 1–3 年 | ~35% | 质押队列（2023–2025存入） |
| 3–5 年 | ~25% | 早期质押者 + 2021牛市积累 |
| 5+ 年 | ~15% | Beacon Chain之前的老币，ICO时代幸存者 |
来源：Dune Analytics（hildobby/eth2-staking）、Glassnode。总供应约1.2亿ETH。
以太坊的年龄金字塔是双峰的：有两个显著的峰值——一个在1-3年区间（以合并后存入的质押ETH为主），一个较小的峰值在3-5年区间（合并前持有者）。这种双峰特征在主要链中独一无二，是2020年12月Beacon Chain启动和2022年9月合并的直接结果。
质押集中效应
截至2026年Q2，约3,400万ETH（约占总供应28%）被质押在Beacon Chain存款合约中。这些质押供应实际上被固定——在通过退出队列之前无法移动或出售，而退出队列有最低等待期。结果是一种合成老化效应：质押ETH表现得像老币供应，即使它只是最近才获得，因为质押合约强制执行不可移动性。
这与比特币的有机硬化根本不同。比特币的5年以上币是老旧的，因为其持有者选择不移动它们。以太坊的2-3年质押币是老旧的，因为协议阻止它们移动。老币溢价含义相应不同：以太坊质押驱动的老币更可预测，但作为信念信号可能不如比特币真实。
合并前 vs. 合并后老币
| 时代 | 约供应占比 | 老币特征 |
|---|---|---|
| ICO时代（2015–2017） | ~15% | 最老的ETH老币；大多未移动；包含创世分配 |
| 合并前牛市（2020–2022） | ~30% | DeFi夏季和NFT繁荣期间积累 |
| 合并后质押（2023–2026） | ~55% | 以质押供应为主；合成老化效应 |
四、莱特币：钟形曲线
莱特币常被称为比特币「数字黄金」之外的「数字白银」，其供应年龄金字塔是四条链中最正态分布的——一条以中期区间为中心的经典钟形曲线。
LTC 供应年龄分布（2026年Q2）
| 年龄区间 | 供应占比 | 行为说明 |
|---|---|---|
| < 1 年 | ~28% | 活跃交易；LTC用作交换媒介 |
| 1–3 年 | ~22% | 中期HODLer |
| 3–5 年 | ~28% | 长期LTC信仰者 |
| 5+ 年 | ~22% | 深层老币；包含2011–2013创世队列 |
来源：Blockchain.com UTXO年龄分布、BitInfoCharts。总供应约7,500万LTC。
莱特币的年龄金字塔类似钟形曲线而非比特币的顶部沉重金字塔或以太坊的双峰分布。最大的队列集中在< 1年和3-5年区间，创造出反映LTC双重角色的对称轮廓——既是交换媒介又是价值储存。
2011创世老币
与比特币（2009）或狗狗币（2013）不同，莱特币于2011年10月启动——当时除了Namecoin外几乎没有竞争的山寨币。这一早期启动赋予LTC独特的老币地位：
| LTC老币层 | 启动日期 | 累积天数 | 老币排名 |
|---|---|---|---|
| 比特币 | 2009年1月 | 5,500+ | 第1 |
| Namecoin | 2011年4月 | ~4,700 | 第2 |
| 莱特币 | 2011年10月 | ~4,500 | 第3 |
| 狗狗币 | 2013年12月 | ~3,800 | ~第15+ |
莱特币的2011年老币——在第一年挖出的币——是世界上第三古老的连续存在区块链资产。其估计供应（因早期交易和交易所损失而大幅稀释）可能不足50万LTC。
五、狗狗币：最年轻的金字塔
狗狗币的供应年龄金字塔是四条链中最年轻的——直接源于其高年发行率（约3.9%）、作为「人民货币」的文化身份以及顶部地址持仓的极端集中。
DOGE 供应年龄分布（2026年Q2）
| 年龄区间 | 供应占比 | 关键驱动因素 |
|---|---|---|
| < 1 年 | ~40% | 高交易流通速度，交易所周转 |
| 1–3 年 | ~25% | 2023–2025积累 |
| 3–5 年 | ~20% | 2021牛市买家 |
| 5+ 年 | ~15% | 2013–2019老币；包含2013创世DOGE |
来源：BitInfoCharts、CoinMetrics。总供应约1,500亿DOGE。
狗狗币的年龄金字塔显著底部沉重：近65%的DOGE在过去3年内移动过。只有约15%的供应在5年以上未移动——相比之下比特币约为44%。这反映了DOGE作为一种高流通速度、文化驱动资产的特征，其中HODLing不像比特币的「数字黄金」叙事那样根深蒂固。
2013创世老币
狗狗币于2013年12月启动。在第一个月内挖出的币——在2014年1月DOGE病毒式传播后的挖矿难度调整之前——代表最深的DOGE老币层。当时区块奖励是随机的（0到1,000,000 DOGE），创造出不寻常的早期分配模式。
| DOGE老币层 | 时期 | 估算供应 | 状态 |
|---|---|---|---|
| 创世（2013年12月） | 前4周 | ~50-80亿DOGE | 大多遗失；部分由早期采用者持有 |
| 早期（2014） | 首次减半前 | ~980亿DOGE | 大幅稀释；部分沉睡于旧钱包 |
| 中期（2015–2020） | 低价时代 | ~250亿DOGE | 中等HODL特征 |
| 晚期（2021–2026） | 后狂热时代 | ~220亿DOGE | 年轻供应；活跃交易 |
六、跨链年龄金字塔对比
将四条链汇总到一个比较中，揭示它们在积累老币方面的结构性差异：
按年龄区间的供应分布——四链对比
| 年龄区间 | 比特币 | 以太坊 | 莱特币 | 狗狗币 |
|---|---|---|---|---|
| < 1 年 | 12% | 25% | 28% | 40% |
| 1–3 年 | 13% | 35% | 22% | 25% |
| 3–5 年 | 30% | 25% | 28% | 20% |
| 5+ 年 | 44% | 15% | 22% | 15% |
金字塔形状分类
| 链 | 金字塔形状 | 主导年龄区间 | 老币深度 |
|---|---|---|---|
| 比特币 | 顶部沉重 | 5+年（44%） | 所有链中最深 |
| 以太坊 | 双峰 | 1-3年（35%） | 中等，质押驱动 |
| 莱特币 | 钟形曲线 | < 1年 + 3-5年并列 | 中等，自然分布 |
| 狗狗币 | 底部沉重 | < 1年（40%） | 较浅，高流通速度 |
有效流动供应 vs. 名义供应
| 链 | 名义供应 | 估算流动供应 | 流动比率 | 含义 |
|---|---|---|---|---|
| BTC | ~1,980万 | ~500-600万 | 25-30% | 大部分BTC是不流动的老币 |
| ETH | ~1.2亿 | ~8,000-9,000万 | 65-75% | 尽管有质押，流动池仍大 |
| LTC | ~7,500万 | ~5,500-6,000万 | 73-80% | 高流动性；中等硬化 |
| DOGE | ~1,500亿 | ~1,300-1,400亿 | 85-93% | 接近完全流动；极低硬化 |
七、年龄金字塔对年份资产估值的意义
一条链的年龄金字塔形状对其老币应如何估值有直接影响。
1. 老币溢价潜力
老币所要求的溢价取决于老供应相对于总供应的稀缺性。44%的供应为5年以上的链（比特币）创造的溢价结构与仅15%为5年以上的链（狗狗币）不同：
| 链 | 5+年供应占比 | 老币稀缺性评分 | 溢价潜力 |
|---|---|---|---|
| 比特币 | 44% | ★★★★★ | 最高——真正流动的老币绝对稀缺 |
| 莱特币 | 22% | ★★★☆☆ | 中等——比例上老LTC比老BTC更稀有 |
| 以太坊 | 15% | ★★☆☆☆ | 低——质押膨胀了「老化」供应 |
| 狗狗币 | 15% | ★★☆☆☆ | 低——高发行稀释老币信号 |
2. 稀缺性比率悖论
直觉相反的是，5年以上供应占比更低可能意味着更高的相对稀缺性。莱特币的5年以上队列（约1,650万LTC）比比特币的5年以上队列（约870万BTC）要小，但作为总供应的比例，老LTC（22%）比老BTC（44%）更稀有。这并不意味着老LTC应要求更高的绝对溢价——比特币的总市值优势确保BTC老币获得最高的名义溢价——但确实表明在莱特币生态系统内，老币溢价梯度应更陡峭。
3. 5年转折规则
在所有四条链中，5年阈值标志着供应硬化加速的点。跨越此边界的币进入一个机制，其中：
- 移动概率每年降至12%以下
- 该老币队列的有效流动供应每年缩减12-18%
- 剩余的币越来越多地由跨周期幸存者持有
对年份资产收藏者和老币投资者而言，5年阈值是最重要的分界线——它将「老但可能仍有流动性」的供应与「深层老币」供应区分开来。
八、结论：年龄金字塔作为分类工具
年龄金字塔框架揭示老币并非单一属性，而是一个链特定的光谱。比特币深厚的顶部沉重金字塔创造了与狗狗币浅层底部沉重轮廓根本不同的年份资产景观。以太坊的质押驱动双峰性和莱特币的钟形曲线分布各自定义了其老币逻辑。
对 EraDoge.com 按年份分类链上资产的使命而言，此框架提供了一个关键洞见：相同的「年份」在不同链上意味着不同的事物。比特币上的2013年币（在第一次泡沫期间挖出）是与狗狗币上的2013年币（在DOGE存在的第一个月挖出）不同的老币资产。年龄金字塔帮助我们理解其中的原因——以及如何相应地估值。
随着加密货币市场的成熟，四条链的供应年龄金字塔将继续演变。比特币的将随着币老化跨越5年阈值而变得更加顶部沉重。以太坊的双峰分布可能随着质押常态化而平滑。莱特币的钟形曲线可能随着更多LTC进入5年以上区间而向右移动。而狗狗币的底部沉重轮廓将在其文化流通速度保持高位的情况下持续存在。
年龄金字塔不是静态快照——它是一幅活地图，记录时间如何一次一个区块地转化数字稀缺性。
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