人口學家用年齡金字塔來可視化人口如何分佈於不同年齡組——寬廣的年輕底層預示著增長中的國度，而頂部沉重的金字塔則標誌著老齡化社會。加密貨幣也有自己的版本：供應年齡金字塔，揭示一條區塊鏈的流通幣如何分佈於各個老幣層級，從剛鑄造的輸出到沉睡十年的古老UTXO。
在 EraDoge.com，我們按年份對鏈上資產進行分類。但年份不僅取決於幣種何時被創造——它還取決於所在鏈。比特幣、以太坊、萊特幣和狗狗幣各自以不同方式積累年齡層級，產生四種截然不同的年齡金字塔，塑造從流動性結構到老幣溢價的一切特徵。
本文引入年齡金字塔框架，繪製四條最成熟老幣鏈的供應年齡分佈圖。
一、年齡金字塔框架
加密貨幣的年齡金字塔衡量總供應中在特定時間閾值內保持未移動（未花費或未解除質押）的百分比。關鍵區間：
| 年齡區間 | 行為特徵 | 老幣意義 |
|---|---|---|
| < 1 年 | 活躍交易 / 熱供應 | 年輕 — 極低老幣溢價 |
| 1–3 年 | 中期持有者 | 新興老幣 — 早期溢價形成 |
| 3–5 年 | 長期信念持有者 | 成熟老幣 — 顯著溢價 |
| 5–7 年 | 跨週期倖存者 | 深層老幣 — 硬化加速 |
| 7–10 年 | 早期採用者 / 多週期HODLer | 超深層老幣 — 接近最大稀缺溢價 |
| 10+ 年 | 創世時代 / 中本聰時代幣 | 傳奇老幣 — 大多已遺失或永久沉睡 |
寬廣底部（大量年輕供應）代表高流通速度、低HODL鏈。寬廣頂部（大量老供應）則標誌著深層老幣積累和供應硬化——幣隨年齡增長而越來越不可能被移動的過程。
二、比特幣：最老的金字塔
比特幣擁有所有主要區塊鏈中最深的供應年齡金字塔。超過15年的持續PoW發行創造了無與倫比的老幣分層。
BTC 供應年齡分佈（2026年Q2）
| 年齡區間 | 供應佔比 | 累積佔比 | 估算BTC數量 |
|---|---|---|---|
| < 1 年 | ~12% | ~12% | ~240萬 |
| 1–3 年 | ~13% | ~25% | ~260萬 |
| 3–5 年 | ~30% | ~55% | ~590萬 |
| 5–7 年 | ~18% | ~73% | ~360萬 |
| 7–10 年 | ~12% | ~85% | ~240萬 |
| 10+ 年 | ~14% | ~100% | ~280萬 |
來源：Glassnode HODL Waves（2026年Q2）、CoinMetrics供應按年齡。基於報告隊列百分比的近似分佈。總供應約1,980萬BTC。
比特幣的年齡金字塔顯著頂部沉重：約44%的BTC在5年以上未移動，約14%已沉睡超過十年。這是比特幣老幣結構的決定性特徵：絕大多數供應基礎是老舊、低流動性且深度硬化的。
5年硬化閾值
比特幣最重要的老幣邊界是5年閾值。跨越此閾值的幣表現出硬化概率曲線，使其移動可能性比1-3年區間的幣低3-5倍：
| 上次移動距今 | 下一年移動概率 |
|---|---|
| < 1 年 | 40–60% |
| 1–3 年 | 20–35% |
| 3–5 年 | 10–20% |
| 5–7 年 | 5–12% |
| 7–10 年 | 3–8% |
| 10+ 年 | < 2% |
這種硬化動態創造了一個自我強化的稀缺引擎：隨著時間推移，更多幣老化跨越5年閾值，並被有效移出流動流通。比特幣的有效流動供應估計僅為500-600萬BTC，約佔總挖礦供應的25-30%。
年份分層
| 年份區間 | 供應佔比 | 錨定該隊列的關鍵事件 |
|---|---|---|
| 2010–2011 | ~2–4% | 第一個交易所（BitcoinMarket.com），中本聰時代 |
| 2012–2013 | ~5–8% | 首次減半，第一次泡沫（$1,153） |
| 2014–2016 | ~8–12% | 熊市積累，第二次減半 |
| 2017–2020 | ~25–30% | ICO熱潮，2018寒冬，第三次減半 |
| 2021–2024 | ~30–35% | 機構入場，ETF批准 |
| 2025–2026 | ~10–15% | 當前週期積累 |
每一層都承載著其時代的經濟和文化印記——這是 EraDoge.com 用於將鏈上資產分類為具有獨特稀缺特徵的年份資產的概念。
三、以太坊：雙峰金字塔
以太坊的供應年齡分佈與比特幣根本不同，原因有兩個結構性力量：權益證明質押（將供應鎖定數年）和智能合約實用性（產生更高的交易速度）。
ETH 供應年齡分佈（2026年Q2）
| 年齡區間 | 供應佔比 | 關鍵驅動因素 |
|---|---|---|
| < 1 年 | ~25% | 活躍DeFi交易，CEX週轉 |
| 1–3 年 | ~35% | 質押隊列（2023–2025存入） |
| 3–5 年 | ~25% | 早期質押者 + 2021牛市積累 |
| 5+ 年 | ~15% | Beacon Chain之前的老幣，ICO時代倖存者 |
來源：Dune Analytics（hildobby/eth2-staking）、Glassnode。總供應約1.2億ETH。
以太坊的年齡金字塔是雙峰的：有兩個顯著的峰值——一個在1-3年區間（以合併後存入的質押ETH為主），一個較小的峰值在3-5年區間（合併前持有者）。這種雙峰特徵在主要鏈中獨一無二，是2020年12月Beacon Chain啟動和2022年9月合併的直接結果。
質押集中效應
截至2026年Q2，約3,400萬ETH（約佔總供應28%）被質押在Beacon Chain存款合約中。這些質押供應實際上被固定——在通過退出隊列之前無法移動或出售，而退出隊列有最低等待期。結果是一種合成老化效應：質押ETH表現得像老幣供應，即使它只是最近才獲得，因為質押合約強制執行不可移動性。
這與比特幣的有機硬化根本不同。比特幣的5年以上幣是老的，因為其持有者選擇不移動它們。以太坊的2-3年質押幣是老的，因為協議阻止它們移動。老幣溢價含義相應地不同：以太坊質押驅動的老幣更可預測，但作為信念信號可能不如比特幣真實。
合併前 vs. 合併後老幣
| 時代 | 約供應佔比 | 老幣特徵 |
|---|---|---|
| ICO時代（2015–2017） | ~15% | 最老的ETH老幣；大多未移動；包含創世分配 |
| 合併前牛市（2020–2022） | ~30% | DeFi夏季和NFT繁榮期間積累 |
| 合併後質押（2023–2026） | ~55% | 以質押供應為主；合成老化效應 |
四、萊特幣：鐘形曲線
萊特幣常被稱為比特幣「數位黃金」之外的「數位白銀」，其供應年齡金字塔是四條鏈中最正態分佈的——一條以中期區間為中心的經典鐘形曲線。
LTC 供應年齡分佈（2026年Q2）
| 年齡區間 | 供應佔比 | 行為說明 |
|---|---|---|
| < 1 年 | ~28% | 活躍交易；LTC用作交換媒介 |
| 1–3 年 | ~22% | 中期HODLer |
| 3–5 年 | ~28% | 長期LTC信仰者 |
| 5+ 年 | ~22% | 深層老幣；包含2011–2013創世隊列 |
來源：Blockchain.com UTXO年齡分佈、BitInfoCharts。總供應約7,500萬LTC。
萊特幣的年齡金字塔類似鐘形曲線而非比特幣的頂部沉重金字塔或以太坊的雙峰分佈。最大的隊列集中在< 1年和3-5年區間，創造出反映LTC雙重角色的對稱輪廓——既是交換媒介又是價值儲存。
2011創世老幣
與比特幣（2009）或狗狗幣（2013）不同，萊特幣於2011年10月啟動——當時除了Namecoin外幾乎沒有競爭的山寨幣。這一早期啟動賦予LTC獨特的老幣地位：
| LTC老幣層 | 啟動日期 | 累積天數 | 老幣排名 |
|---|---|---|---|
| 比特幣 | 2009年1月 | 5,500+ | 第1 |
| Namecoin | 2011年4月 | ~4,700 | 第2 |
| 萊特幣 | 2011年10月 | ~4,500 | 第3 |
| 狗狗幣 | 2013年12月 | ~3,800 | ~第15+ |
萊特幣的2011年老幣——在第一年挖出的幣——是世界上第三古老的連續存在區塊鏈資產。其估計供應（因早期交易和交易所損失而大幅稀釋）可能不足50萬LTC。
五、狗狗幣：最年輕的金字塔
狗狗幣的供應年齡金字塔是四條鏈中最年輕的——直接源於其高年發行率（約3.9%）、作為「人民幣」的文化身份以及頂部地址持倉的極端集中。
DOGE 供應年齡分佈（2026年Q2）
| 年齡區間 | 供應佔比 | 關鍵驅動因素 |
|---|---|---|
| < 1 年 | ~40% | 高交易流通速度，交易所週轉 |
| 1–3 年 | ~25% | 2023–2025積累 |
| 3–5 年 | ~20% | 2021牛市買家 |
| 5+ 年 | ~15% | 2013–2019老幣；包含2013創世DOGE |
來源：BitInfoCharts、CoinMetrics。總供應約1,500億DOGE。
狗狗幣的年齡金字塔顯著底部沉重：近65%的DOGE在過去3年內移動過。只有約15%的供應在5年以上未移動——相比之下比特幣約為44%。這反映了DOGE作為一種高流通速度、文化驅動資產的特徵，其中HODLing不像比特幣的「數位黃金」敘事那樣根深蒂固。
2013創世老幣
狗狗幣於2013年12月啟動。在第一個月內挖出的幣——在2014年1月DOGE病毒式傳播後的挖礦難度調整之前——代表最深的DOGE老幣層。當時區塊獎勵是隨機的（0到1,000,000 DOGE），創造出不尋常的早期分配模式。
| DOGE老幣層 | 時期 | 估算供應 | 狀態 |
|---|---|---|---|
| 創世（2013年12月） | 前4週 | ~50-80億DOGE | 大多遺失；部分由早期採用者持有 |
| 早期（2014） | 首次減半前 | ~980億DOGE | 大幅稀釋；部分沉睡於舊錢包 |
| 中期（2015–2020） | 低價時代 | ~250億DOGE | 中等HODL特徵 |
| 晚期（2021–2026） | 後狂熱時代 | ~220億DOGE | 年輕供應；活躍交易 |
六、跨鏈年齡金字塔對比
將四條鏈匯總到一個比較中，揭示它們在積累老幣方面的結構性差異：
按年齡區間的供應分佈——四鏈對比
| 年齡區間 | 比特幣 | 以太坊 | 萊特幣 | 狗狗幣 |
|---|---|---|---|---|
| < 1 年 | 12% | 25% | 28% | 40% |
| 1–3 年 | 13% | 35% | 22% | 25% |
| 3–5 年 | 30% | 25% | 28% | 20% |
| 5+ 年 | 44% | 15% | 22% | 15% |
金字塔形狀分類
| 鏈 | 金字塔形狀 | 主導年齡區間 | 老幣深度 |
|---|---|---|---|
| 比特幣 | 頂部沉重 | 5+年（44%） | 所有鏈中最深 |
| 以太坊 | 雙峰 | 1-3年（35%） | 中等，質押驅動 |
| 萊特幣 | 鐘形曲線 | < 1年 + 3-5年並列 | 中等，自然分佈 |
| 狗狗幣 | 底部沉重 | < 1年（40%） | 較淺，高流通速度 |
有效流動供應 vs. 名義供應
| 鏈 | 名義供應 | 估算流動供應 | 流動比率 | 含義 |
|---|---|---|---|---|
| BTC | ~1,980萬 | ~500-600萬 | 25-30% | 大部分BTC是不流動的老幣 |
| ETH | ~1.2億 | ~8,000-9,000萬 | 65-75% | 儘管有質押，流動池仍大 |
| LTC | ~7,500萬 | ~5,500-6,000萬 | 73-80% | 高流動性；中等硬化 |
| DOGE | ~1,500億 | ~1,300-1,400億 | 85-93% | 接近完全流動；極低硬化 |
七、年齡金字塔對年份資產估值的意義
一條鏈的年齡金字塔形狀對其老幣應如何估值有直接影響。
1. 老幣溢價潛力
老幣所要求的溢價取決於老供應相對於總供應的稀缺性。44%的供應為5年以上的鏈（比特幣）創造的溢價結構與僅15%為5年以上的鏈（狗狗幣）不同：
| 鏈 | 5+年供應佔比 | 老幣稀缺性評分 | 溢價潛力 |
|---|---|---|---|
| 比特幣 | 44% | ★★★★★ | 最高——真正流動的老幣絕對稀缺 |
| 萊特幣 | 22% | ★★★☆☆ | 中等——比例上老LTC比老BTC更稀有 |
| 以太坊 | 15% | ★★☆☆☆ | 低——質押膨脹了「老化」供應 |
| 狗狗幣 | 15% | ★★☆☆☆ | 低——高發行稀釋老幣信號 |
2. 稀缺性比率悖論
直覺相反的是，5年以上供應佔比更低可能意味著更高的相對稀缺性。萊特幣的5年以上隊列（約1,650萬LTC）比比特幣的5年以上隊列（約870萬BTC）要小，但作為總供應的比例，老LTC（22%）比老BTC（44%）更稀有。這並不意味著老LTC應要求更高的絕對溢價——比特幣的總市值優勢確保BTC老幣獲得最高的名義溢價——但確實表明在萊特幣生態系統內，老幣溢價梯度應更陡峭。
3. 5年轉折規則
在所有四條鏈中，5年閾值標誌著供應硬化加速的點。跨越此邊界的幣進入一個機制，其中：
- 移動概率每年降至12%以下
- 該老幣隊列的有效流動供應每年縮減12-18%
- 剩餘的幣越來越多地由跨週期倖存者持有
對年份資產收藏者和老幣投資者而言，5年閾值是最重要的分界線——它將「老但可能仍有流動性」的供應與「深層老幣」供應區分開來。
八、結論：年齡金字塔作為分類工具
年齡金字塔框架揭示老幣並非單一屬性，而是一個鏈特定的光譜。比特幣深厚的頂部沉重金字塔創造了與狗狗幣淺層底部沉重輪廓根本不同的年份資產景觀。以太坊的質押驅動雙峰性和萊特幣的鐘形曲線分佈各自定義了其老幣邏輯。
對 EraDoge.com 按年份分類鏈上資產的使命而言，此框架提供了一個關鍵洞見：相同的「年份」在不同鏈上意味著不同的事物。比特幣上的2013年幣（在第一次泡沫期間挖出）是與狗狗幣上的2013年幣（在DOGE存在的第一個月挖出）不同的老幣資產。年齡金字塔幫助我們理解其中的原因——以及如何相應地估值。
隨著加密貨幣市場的成熟，四條鏈的供應年齡金字塔將繼續演變。比特幣的將隨著幣老化跨越5年閾值而變得更加頂部沉重。以太坊的雙峰分佈可能隨著質押常態化而平滑。萊特幣的鐘形曲線可能隨著更多LTC進入5年以上區間而向右移動。而狗狗幣的底部沉重輪廓將在其文化流通速度保持高位的情況下持續存在。
年齡金字塔不是靜態快照——它是一幅活地圖，記錄時間如何一次一個區塊地轉化數位稀缺性。
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